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【图】【华创机械】海达股份前三季度业绩预告点评:轨交、汽车逐步放量,助力业绩大幅增长原标题:【华创机械】海达股份前三季度业绩

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原标题:【华创机械】海达股份前三季度业绩预告点评:轨交、汽车逐步放量,助力业绩大幅增长原标题:【华创机械】海达股份前三季度业绩

原标题:【华创机械】海达股份前三季度业绩预告点评:轨交、汽车逐步放量,助力业绩大幅增长

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事 项

公司发布2017年前三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润9374.99万元-10584.67万元,同比上升55%-75%。预计第三季度实现归母净利润3354.41万元-4564.09万元,同比上升74.01%-136.76%。

投资要点

1.前三季度业绩预告超预期,轨交+汽车双柱增长引擎开始逐步放量。

  • 公司在轨道交通车辆密封条市场份额超过50%,随着我国动车(18-20年)、城轨地铁(17-20年)持续维持通车高峰,车辆需求增长将带动公司轨交车辆密封条业务确定性持续增长。

  • 公司在汽车天窗橡胶密封条市场份额超过60%,已经逐步切入北汽、广汽等大型汽车厂商的供货体系,带动整车密封件放量,并逐渐拓展至减震件领域。

  • 2017年上半年公司在轨交、汽车领域的营收同比增长分别为34.63%、52.05%,带动归母净利润同比增长46.11%。此次前三季度业绩预告披露的归母净利润同比增长达到55%-75%,较上半年增长显著,说明轨交+汽车的双柱引擎已经开始逐步放量,公司四季度业绩有望取得进一步增长。

2.传统业务回暖,航运、建筑领域收入止跌回升。

  • 公司在集装箱橡胶部件市场全球占有率为50%,在船用舱盖橡胶部件市场全球占有率为60-70%。航运业务去年见底,今年开始回升,也将对公司业绩产生积极影响。2017年上半年,公司航运业务营收同比增长20.65%,下半年有望取得进一步增长。

  • 公司及时调整建筑业务的营销策略,一方面在二三线城市通过设立经销点扩大业务量,另一方面对信誉差的客户进行了筛选并选择性合作,随着公司在二三线城市市场开拓取得进展,在2017年迎来收获期。2017年上半年,公司建筑业务营收同比增长14.72%,下半年有望取得进一步增长。

3.收购领军汽车轻量化,打开新增长空间。

  • 公司以发行股份及支付现金的方式,作价3.3亿元收购汽车轻量化材料标的公司宁波科诺铝业95.32%股权。汽车轻量化能够兼顾提高燃油经济性和环保性的双重目标,作为节能汽车和新能源汽车的共性核心技术,轻量化存在巨大的市场空间。预计铝合金、镁合金、碳纤维等几种材料和工艺的应用将在2020年带来250亿以上的市场机会。此次收购将为公司打开新增长空间。

4.盈利预测:

  • 我们估计公司2017-2019年归母净利润分别为1.50、2.40、3.78亿元,对应EPS分别为0.28、0.45、0.72元,对应的估值水平为44、28、18倍,考虑公司业绩的确定性增长,给予“推荐”评级。

5.风险提示:

  • 行业竞争加剧。

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